제롬 파월 연설 요약: 금리와 경제 전망(feat. 2023년 12월 13일 FOMC 연설문 원문 및 번역)

안녕하세요, 콜렉팁스입니다.

2023년 12월 13일 FOMC의 금리 결정과 동시에 제롬파월 연준의장의 연설이 있었습니다.

이번 FOMC의 금리결정은 단순히 현재의 금리 수준을 결정하는 것을 넘어, 내년도 경제 전망과 시장의 긴축 상황에 대한 중요한 신호를 제공한다고 볼 수 있습니다. 

이번 포스팅에서는 2023년 12월 13일에 있었던 제롬파월의 연설문을 요약해 보는 시간을 갖도록 하겠습니다.

금리, 경제 활동, 그리고 미래 전망

금리 정책의 현재 상황

• 제롬 파월 의장은 FOMC가 통화 정책을 강화해왔다고 언급했습니다. 이는 미국 경제에 새로운 도전을 제시하는데, 정책 금리의 상승은 기업과 개인의 대출 비용에 영향을 미치며, 금융시장에도 중요한 변화를 가져옵니다. 이러한 정책은 인플레이션을 제어하고 경제 성장을 안정화하는 데 중요한 역할을 합니다.

경제 활동의 현재 동향

• 경제 활동의 둔화는 경제의 건강한 성장을 위한 필수적인 단계로 볼 수 있습니다. 파월 의장은 이러한 둔화가 3분기에 특히 두드러졌다고 언급했습니다. 이는 소비자 지출과 기업 투자에 영향을 미치며, 전반적인 경제 성장에 중요한 시사점을 제공합니다.

노동 시장과 인플레이션의 현황

노동 시장 동향

• 강력한 일자리 창출과 낮은 실업률은 노동 시장의 탄탄함을 나타냅니다. 이는 경제의 기초적인 건강을 보여주는 중요한 지표입니다. 그러나 이러한 강력한 시장은 인플레이션 압력을 높일 수 있으므로, FED의 정책 결정에 있어 중요한 고려사항이 됩니다.

인플레이션 상황

• 인플레이션은 경제의 다른 부문들과 마찬가지로 중요한 지표입니다. 파월 의장은 인플레이션이 완화되고 있지만 여전히 FED의 목표를 초과하고 있음을 강조했습니다. 이는 향후 금리 결정과 경제 정책에 중대한 영향을 미칠 것입니다.

향후 금리와 경제 전망

정책 금리의 미래

• FED는 현재 정책 금리를 유지하고 있으며, 필요한 경우 추가적인 정책 조정을 고려하고 있습니다. 이러한 결정은 경제의 미래 성장과 인플레이션 제어를 위한 중요한 요소입니다.

경제 전망의 불확실성

• 경제는 여전히 불확실한 요소들을 많이 내포하고 있으며, FED는 이러한 불확실성에 대응하기 위해 유연한 정책을 유지할 준비가 되어 있습니다. 이는 경제 성장과 안정을 위한 중요한 전략입니다.

제롬 파월 의장의 연설을 통해 본 금리와 경제 전망은 여러 불확실성을 내포하고 있지만, FED는 인플레이션 관리와 경제 안정을 위해 계속 노력할 것으로 보입니다. 이러한 조치들이 앞으로 어떻게 경제에 영향을 미칠지 주목해볼 필요가 있습니다. 금융 시장과 경제에 대한 흥미로운 논의를 위해 다음 포스팅에서 뵙겠습니다. 감사합니다!

제롬파월 연설문 원문

2023년 12월 13일 제롬 파월 연설문 원문

Transcript of Chair Powell’s Press Conference December 13, 2023

CHAIR POWELL. Good afternoon. My colleagues and I remain squarely focused on our dual mandate to promote maximum employment and stable prices for the American people. As we approach the end of the year, it is natural to look back on the progress that has been made toward our dual mandate objectives. Inflation has eased from its highs, and this has come without a significant increase in unemployment. That is very good news. But inflation is still too high, ongoing progress in bringing it down is not assured, and the path forward is uncertain. As we look ahead to next year, I want to assure the American people that we are fully committed to returning inflation to our 2 percent goal. Restoring price stability is essential to achieve a sustained period of strong labor market conditions that benefit all.

Since early last year, the FOMC has significantly tightened the stance of monetary policy. We have raised our policy interest rate by 5-1/4 percentage points and have continued to reduce our securities holdings at a brisk pace. Our actions have moved our policy rate well into restrictive territory, meaning that tight policy is putting downward pressure on economic activity and inflation, and the full effects of our tightening likely have not yet been felt.

Today, we decided to leave our policy interest rate unchanged and to continue to reduce our securities holdings. Given how far we have come, along with the uncertainties and risks that we face, the Committee is proceeding carefully. We will make decisions about the extent of any additional policy firming and how long policy will remain restrictive based on the totality of the incoming data, the evolving outlook, and the balance of risks. I will have more to say about monetary policy after briefly reviewing economic developments.

Recent indicators suggest that growth of economic activity has slowed substantially from the outsized pace seen in the third quarter. Even so, GDP is on track to expand around 2-1/2 percent for the year as a whole, bolstered by strong consumer demand as well as improving supply conditions. After picking up somewhat over the summer, activity in the housing sector has flattened out and remains well below the levels of a year ago, largely reflecting higher mortgage rates. Higher interest rates also appear to be weighing on business fixed investment. In our Summary of Economic Projections, Committee participants revised up their assessments of GDP growth this year but expect growth to cool, with the median projection falling to 1.4 percent next year.

The labor market remains tight, but supply and demand conditions continue to come into better balance. Over the past three months, payroll job gains averaged 204 thousand jobs per month, a strong pace that is nevertheless below that seen earlier in the year. The unemployment rate remains low, at 3.7 percent. Strong job creation has been accompanied by an increase in the supply of workers: The labor force participation rate has moved up since last year, particularly for individuals aged 25 to 54 years, and immigration has returned to pre-pandemic levels. Nominal wage growth appears to be easing, and job vacancies have declined. Although the jobsto-workers gap has narrowed, labor demand still exceeds the supply of available workers. FOMC participants expect the rebalancing in the labor market to continue, easing upward pressures on inflation. The median unemployment rate projection in the SEP rises somewhat from 3.8 percent at the end of this year to 4.1 percent at the end of next year.

Inflation has eased over the past year but remains above our longer-run goal of 2 percent. Based on the Consumer Price Index and other data, we estimate that total PCE prices rose 2.6 percent over the 12 months ending in November; and that, excluding the volatile food and energy categories, core PCE prices rose 3.1 percent. The lower inflation readings over the past several months are welcome, but we will need to see further evidence to build confidence that inflation is moving down sustainably toward our goal. Longer-term inflation expectations appear to remain well anchored, as reflected in a broad range of surveys of households, businesses, and forecasters, as well as measures from financial markets. As is evident from the SEP, we anticipate that the process of getting inflation all the way to 2 percent will take some time. The median projection in the SEP is 2.8 percent this year, falls to 2.4 percent next year, and reaches 2 percent in 2026.

The Fed’s monetary policy actions are guided by our mandate to promote maximum employment and stable prices for the American people. My colleagues and I are acutely aware that high inflation imposes significant hardship as it erodes purchasing power, especially for those least able to meet the higher costs of essentials like food, housing, and transportation. We are highly attentive to the risks that high inflation poses to both sides of our mandate, and we are strongly committed to returning inflation to our 2 percent objective.

As I noted earlier, since early last year, we have raised our policy rate by 5-1/4 percentage points, and we have decreased our securities holdings by more than $1 trillion. Our restrictive stance of monetary policy is putting downward pressure on economic activity and inflation. The Committee decided at today’s meeting to maintain the target range for the federal funds rate at 5-1/4 to 5-1/2 percent and to continue the process of significantly reducing our securities holdings.

While we believe that our policy rate is likely at or near its peak for this tightening cycle, the economy has surprised forecasters in many ways since the pandemic, and ongoing progress toward our 2 percent inflation objective is not assured. We are prepared to tighten policy further if appropriate. We are committed to achieving a stance of monetary policy that is sufficiently restrictive to bring inflation sustainably down to 2 percent over time, and to keeping policy restrictive until we are confident that inflation is on a path to that objective.

In our SEP, FOMC participants wrote down their individual assessments of an appropriate path for the federal funds rate based on what each participant judges to be the most likely scenario going forward. While participants do not view it as likely to be appropriate to raise interest rates further, neither do they want to take the possibility off the table. If the economy evolves as projected, the median participant projects that the appropriate level of the federal funds rate will be 4.6 percent at the end of 2024, 3.6 percent at the end of 2025, and 2.9 percent at the end of 2026, still above the median longer-term rate. These projections are not a Committee decision or plan; if the economy does not evolve as projected, the path for policy will adjust as appropriate to foster our maximum employment and price stability goals.

In light of the uncertainties and risks, and how far we have come, the Committee is proceeding carefully. We will continue to make our decisions meeting by meeting, based on the totality of incoming data and their implications for the outlook for economic activity and inflation as well as the balance of risks. In determining the extent of any additional policy firming that may be appropriate to return inflation to 2 percent over time, the Committee will take into account the cumulative tightening of monetary policy, the lags with which monetary policy affects economic activity and inflation, and economic and financial developments.

We remain committed to bringing inflation back down to our 2 percent goal and to keeping longer-term inflation expectations well anchored. Restoring price stability is essential to set the stage for achieving maximum employment and stable prices over the longer run.

To conclude, we understand that our actions affect communities, families, and businesses across the country. Everything we do is in service to our public mission. We at the Fed will do everything we can to achieve our maximum employment and price stability goals. Thank you. I look forward to your questions.

 

제롬파월 연설문 전문 한글 번역

"제롬 파월 의장. 안녕하세요. 저와 동료들은 미국 국민을 위해 최대 고용과 안정적인 가격을 촉진하는 우리의 이중 목표에 계속 집중하고 있습니다. 연말에 접어들면서 우리의 이중 목표 달성을 위한 진전을 되돌아보는 것은 자연스러운 일입니다. 인플레이션은 고점에서 완화되었고, 이는 실업률이 크게 증가하지 않은 상태에서 이루어졌습니다. 이는 매우 긍정적인 소식입니다. 하지만 인플레이션은 여전히 너무 높고, 이를 낮추는 지속적인 진전은 보장되지 않으며, 앞으로의 길은 불확실합니다. 내년을 바라보며, 미국 국민에게 우리의 2퍼센트 목표로 인플레이션을 되돌리기 위해 전념하고 있다는 것을 확신시켜 드리고 싶습니다. 가격 안정을 회복하는 것은 모든 이들에게 이익이 되는 강력한 노동 시장 조건의 지속적인 기간을 달성하기 위해 필수적입니다.

지난해 초부터 연방공개시장위원회(FOMC)는 통화 정책의 입장을 크게 강화해왔습니다. 우리는 정책 금리를 5-1/4 퍼센트 포인트 인상했고, 증권 보유량을 빠르게 줄여나가고 있습니다. 우리의 조치는 정책 금리를 제한적인 영역으로 이동시켰는데, 이는 엄격한 정책이 경제 활동과 인플레이션에 하향 압력을 가하고 있으며, 우리의 긴축의 전체적인 효과는 아직 느껴지지 않았을 수 있습니다.

오늘, 우리는 정책 금리를 그대로 유지하고 증권 보유량을 계속 줄이기로 결정했습니다. 우리가 얼마나 멀리 왔는지와 우리가 직면한 불확실성과 위험을 고려할 때, 위원회는 신중하게 진행하고 있습니다. 추가적인 정책 강화의 정도와 정책이 얼마나 오래 제한적일지에 대한 결정은 들어오는 데이터의 전체, 변화하는 전망, 그리고 위험의 균형에 기반하여 내릴 것입니다. 경제 발전에 대해 간략히 검토한 후에 통화 정책에 대해 더 말씀드리겠습니다."
"최근 지표들은 경제 활동의 성장이 3분기에 본 과도한 속도에서 상당히 둔화되었다는 것을 나타냅니다. 그럼에도 불구하고, 올해 전체적으로 GDP는 강력한 소비 수요와 개선되는 공급 조건에 힘입어 약 2-1/2 퍼센트 성장할 것으로 예상됩니다. 여름 동안 다소 회복된 이후 주택 부문의 활동은 꾸준히 유지되고 있으나, 1년 전 수준에 크게 못 미치며, 이는 주로 높은 모기지 이자율을 반영합니다. 높은 이자율은 기업의 고정 투자에도 영향을 미치는 것으로 보입니다. 경제 전망 요약에서, 위원회 참가자들은 올해 GDP 성장에 대한 평가를 상향 조정했지만, 성장이 냉각될 것으로 예상하며, 내년에는 중간 예측치가 1.4퍼센트로 떨어질 것으로 보고 있습니다.

노동 시장은 여전히 긴장되어 있지만, 공급과 수요 조건은 계속해서 더 나은 균형을 이루고 있습니다. 지난 3개월 동안 평균적으로 월 204,000개의 일자리가 창출되었는데, 이는 강한 속도이지만 올해 초보다는 낮습니다. 실업률은 3.7퍼센트로 낮게 유지되고 있습니다. 강력한 일자리 창출은 노동력 공급 증가와 함께 이루어졌습니다: 노동력 참여율은 지난해 이후 상승하였으며, 특히 25세에서 54세 사이의 개인들에게서 그렇습니다. 이민은 팬데믹 이전 수준으로 회복되었습니다. 명목 임금 성장은 완화되는 것으로 보이며, 일자리 공석도 감소하였습니다. 일자리-근로자 격차가 좁혀졌지만, 노동 수요는 여전히 사용 가능한 노동력의 공급을 초과합니다. FOMC 참가자들은 노동 시장의 재조정이 계속될 것으로 예상하며, 이는 인플레이션에 대한 상향 압력을 완화할 것으로 보고 있습니다. SEP의 중간 실업률 전망은 올해 말 3.8퍼센트에서 내년 말 4.1퍼센트로 다소 상승합니다."
"지난 1년 동안 인플레이션은 완화되었지만, 우리의 장기 목표인 2퍼센트를 여전히 초과하고 있습니다. 소비자 가격 지수와 다른 데이터를 기반으로, 우리는 총 PCE 가격이 11월까지 12개월 동안 2.6퍼센트 상승했으며, 변동성이 큰 식품 및 에너지 범주를 제외하고, 핵심 PCE 가격은 3.1퍼센트 상승했다고 추정합니다. 지난 몇 달 동안 낮은 인플레이션 수치는 환영할 일이지만, 우리의 목표로 지속적으로 하락하고 있다는 것을 확신하기 위해 더 많은 증거가 필요합니다. 장기적인 인플레이션 기대는 가계, 기업, 예측가들의 다양한 설문조사와 금융시장에서의 지표를 반영해 잘 유지되고 있는 것으로 보입니다. SEP에서 분명한 바와 같이, 인플레이션을 완전히 2퍼센트로 낮추는 과정은 시간이 걸릴 것입니다. SEP의 중간 예측치는 올해 2.8퍼센트, 내년에는 2.4퍼센트로 떨어지며, 2026년에는 2퍼센트에 도달합니다.

연방준비제도의 통화 정책 행동은 미국 국민을 위한 최대 고용과 안정적인 가격 촉진이라는 우리의 임무에 의해 지도됩니다. 저와 동료들은 높은 인플레이션이 구매력을 침식함으로써 특히 식품, 주택, 교통과 같은 필수품의 높은 비용을 감당하기 어려운 사람들에게 큰 어려움을 초래한다는 것을 깊이 인식하고 있습니다. 우리는 높은 인플레이션이 우리의 임무 양쪽에 초래하는 위험에 매우 주의를 기울이고 있으며, 우리의 2퍼센트 목표로 인플레이션을 되돌리기 위한 강력한 약속을 가지고 있습니다.

앞서 언급했듯이, 지난해 초부터 우리는 정책 금리를 5-1/4 퍼센트 포인트 인상했으며, 증권 보유량을 1조 달러 이상 감소시켰습니다. 우리의 제한적인 통화 정책 입장은 경제 활동과 인플레이션에 하향 압력을 가하고 있습니다. 오늘 회의에서 위원회는 연방 기금 금리 목표 범위를 5-1/4에서 5-1/2 퍼센트로 유지하고, 증권 보유량을 크게 줄이는 과정을 계속하기로 결정했습니다."

"우리는 우리의 정책 금리가 이 긴축 주기의 정점에 있거나 그 근처에 있을 가능성이 높다고 믿지만, 경제는 팬데믹 이후 많은 방면에서 예측가들을 놀라게 했으며, 우리의 2퍼센트 인플레이션 목표로의 지속적인 진전은 보장되지 않습니다. 우리는 적절하다면 정책을 더욱 강화할 준비가 되어 있습니다. 우리는 시간이 지남에 따라 인플레이션을 지속적으로 2퍼센트로 낮추기에 충분히 제한적인 통화 정책 입장을 달성하고, 인플레이션이 그 목표로 가는 길에 있다는 것이 확실해질 때까지 정책을 제한적으로 유지할 것을 약속합니다.

우리의 SEP에서, FOMC 참가자들은 각자의 앞으로의 가장 가능성 높은 시나리오에 대한 판단에 기반하여 연방 기금 금리의 적절한 경로에 대한 개별적인 평가를 기록했습니다. 참가자들은 이자율을 더욱 인상하는 것이 적절하다고 보지는 않지만, 그 가능성을 배제하고 싶지도 않습니다. 경제가 예상대로 진행된다면, 중간 참가자는 연방 기금 금리의 적절한 수준이 2024년 말에는 4.6퍼센트, 2025년 말에는 3.6퍼센트, 2026년 말에는 2.9퍼센트로, 여전히 중간 장기율보다 높을 것으로 예상합니다. 이러한 전망은 위원회의 결정이나 계획이 아니며; 만약 경제가 예상대로 진행되지 않는다면, 정책의 경로는 최대 고용과 가격 안정 목표를 촉진하기 위해 적절하게 조정될 것입니다.

불확실성과 위험, 그리고 우리가 얼마나 멀리 왔는지를 감안할 때, 위원회는 신중하게 진행하고 있습니다. 우리는 계속해서 회의마다 결정을 내리고, 들어오는 데이터 전체와 그것들이 경제 활동과 인플레이션에 대한 전망, 그리고 위험의 균형에 대한 함의를 기반으로 합니다. 인플레이션을 시간이 지남에 따라 2퍼센트로 되돌리기 위해 적절할 수 있는 추가적인 정책 강화의 정도를 결정함에 있어서, 위원회는 통화 정책의 누적된 긴축, 통화 정책이 경제 활동과 인플레이션에 미치는 지연, 그리고 경제 및 금융 발전을 고려할 것입니다.

우리는 인플레이션을 우리의 2퍼센트 목표로 되돌리고, 장기적인 인플레이션 기대를 잘 유지하는 것에 전념하고 있습니다. 가격 안정을 회복하는 것은 장기적으로 최대 고용과 안정적인 가격을 달성하기 위한 무대를 마련하는 데 필수적입니다."

"마무리하며, 우리는 우리의 행동이 전국의 커뮤니티, 가족, 그리고 기업들에 영향을 미친다는 것을 이해합니다. 우리가 하는 모든 것은 우리의 공공 임무에 대한 봉사입니다. 연방준비제도에서 우리는 최대 고용과 가격 안정 목표를 달성하기 위해 할 수 있는 모든 것을 할 것입니다. 감사합니다. 여러분의 질문을 기다리겠습니다.